MacroInsights #10

Análisis macro en partnership con EY Insights.

El RealTimeTracker, nuestro modelo de seguimiento y pronóstico en tiempo real, estima que el crecimiento trimestral del PIB se situaría en un +0,6% en el 4T24, moderándose frente a trimestres previos.

Los indicadores de servicios impulsaron este crecimiento del PIB en el trimestre, mientras que la inversión en bienes de equipo y construcción aportaron menos. A pesar de la moderación anticipamos un crecimiento del +3,1% en 2024. Este dinamismo de la economía española ha superado notablemente los pronósticos de principios de año. De manera muy preliminar proyectamos tasas más moderadas para el año que viene, algo superior al 2% según el FMI.

*Hay que tener en cuenta que estas estimaciones todavía no contemplan los efectos de la DANA, que anticipamos significativos.

En el cuadro de riesgos en torno a estos pronósticos cabe destacar:

• Los riesgos geopolíticos y de valoración financiera siguen altos, pero la menor inflación y el enfriamiento económico estabilizan el cuadro general. La deuda pública y la intermediación financiera son estables; mejoran las finanzas de empresas y familias.
• A pesar de la estabilidad actual, la elevada deuda y el apalancamiento no bancario generan riesgos ante potenciales shocks en un contexto geopolítico incierto.

En el otro lado de la balanza, contrasta positivamente:

• El repunte moderado del crecimiento en la Eurozona: hasta un 0,4% en el 3T24, liderada por Irlanda, España y Francia, aunque se anticipa un crecimiento lento con desafíos fiscales y de reconversión industrial.
• La inflación cerca del 2% ha permitido al BCE recortar tasas, con una nueva reducción posible en diciembre.