MacroInsights #02
Fernando Gutiérrez del Arroyo González, Juan Pablo Riesgo, Manuel Hidalgo Pérez, Ignacio García López, Teresa Raigada, Jorge Galindo
19 Jul, 2023
Coyuntura macro, enfoque global y perspectiva micro para septiembre de 2023.
Coyuntura macro
Las previsiones de la economía española son positivas a corto plazo: el RealTimeTracker, nuestro modelo de seguimiento y pronóstico en tiempo real, estima un crecimiento intertrimestral del PIB en torno a un +0,6% en el 2T23, en línea con el registro del 1T23.
Ahora bien, la evolución de indicadores específicos es mixta: algunos indicadores de consumo y mercado de trabajo han tenido un impacto acumulado negativo. Por el contrario, construcción y producción industrial han logrado compensar.
Enfoque global
La evolución de la política monetaria europea se moverá en los próximos meses entre dos escenarios:
→ Optimista: el fin de las subidas está muy cerca; los tipos bajarán a partir de verano de 2024.
→ Pesimista: los tipos seguirán escalando y empezarán a relajarse a mediados de 2025.
El escenario final dependerá especialmente de la evolución de la inflación general (y, cada vez más, de la subyacente), seguido de otros factores como la evolución y condiciones del crédito o la negociación salarial.
Perspectiva micro
El endurecimiento de la política monetaria se está trasmitiendo al crédito, con una demanda más baja y condiciones más restrictivas por el lado de la oferta. La fortaleza de partida del balance de los hogares para resistir la subida de tipos es significativa, pero los deudores hipotecarios de menor renta constituyen un colectivo vulnerable que podría verse seriamente afectado si los tipos siguen subiendo o se mantienen altos mucho tiempo.
Economista especializado en finanzas sostenibles, regulación ESG y análisis regulatorio. Actualmente, director de control interno ESG en Banco Sabadell. Ha trabajado en el Banco de España, en Solchaga Recio & Asociados y Metyis.
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Project Manager & Content Curator, EsadeEcPol. Licenciada en Economía y Derecho por la UC3M, Master en Administración Pública por la London School of Economics.
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